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安信证券盯住那只闲不住的手

发布时间:2019-08-14 15:52:46

安信证券:盯住那只闲不住的手 2010-07-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键点:

&今年以来首次对上证综指的看法从负面转向中性&未来一年内非系统风险将远大于系统性风险&经济结构转型对应的是结构型熊市而非单纯的指数型熊市报告摘要:

我们今年以来对上证综指的看法首次由负面转向中性。我们对中性的定义是:在2300点位置上,上证综指在未来六个月的时间内上涨与下跌的机会均等,且幅度都不会超过15%。

经济增速下降与盈利风险的释放是制约目前A股市场最主要的因素。

随着指数的快速下跌,我们将在22002300的区间对上证综指的看法转向中性:(1)整体估值水平已经回到历史低位;(2)除非经济二次探底,权重股对ROE下降的风险已反映得比较充分;(3)流动性总供给将在7月份开始稳定下来,考虑农行发行即将结束,A股资金面最紧张的阶段正在过去。

未来A股市场将体现出结构性特征:(1)权重股向下牵引的动力将逐步消失,这部分股票大约占上证综指约50%的权重;(2)稳定增长的消费品及成长股约占15%,是未来配置的重点;(3)权重约占35%的周期股、题材概念股因盈利下滑及估值过高,仍将维持长期下跌趋势。

我们认为,当前指数从基本面大趋势来看,机会相对较小。需要注意的是“政策性反弹”和“季节性反弹”带来的短期机会。现实的情况是,在7月中旬半年度经济数据出笼后,很有可能在经济政策以及资本市场政策方面出现一些新的变化,需要关注可能由此带来的反弹机会。

在配置方面,我们建议以市值最大的前30只权重股以及成长性确定、估值合理的成长股为基础构建组合,以应对交易量日益萎缩的环境。

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