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紡織服裝行業率先清庫存甩包袱企業業績彈性

发布时间:2019-11-12 23:16:59

纺织服装行业:率先清库存、甩包袱企业业绩弹性显现

板块表现回顾上周上证综指回调明显,周累计跌2.30%;纺服板块总体跌3.21%,其中制造跌3.43%、服装家纺跌2.97%领跌前三公司为华孚色纺、宜科科技、龙头股份,领涨前三公司为富安娜、罗莱家纺、鹿港科技港股方面,领跌为L'OCCITANE、天虹纺织、利邦;领涨为匹克体育、中国动向、安踏体育

行业重要数据:(1)328级棉花现货周均价19262元/吨(-0.06%);国际Cotlook A 92.00美分/磅(-0.90%);内外棉价差3358元/吨(-1.11%);涤短10036元/吨(+0.46%);粘短13423元/吨(+ 0.17%);KC32S纯棉纱:26264元/吨(-0.02%)截止7月19日,累计抛储308.88万吨后面短期看,国内棉价在中国政府的计划调控下,将依然保持弱势维稳格局国际棉价继续维持盘整格局,而内外棉价差亦随之震荡;此外,因即将进入8月,天气因素往往成棉价波动的炒作热点(2)内销:百家大型零售企业服装零售额上半年累计同比增6.9%,主要依赖打折促销下的销量驱动

A、H股及海外重要公告与要闻(1)公司公告:①百隆东方中期净利预增50%-70%;②罗莱家纺中期净利增速向上修正为0%-20%;③泰亚股份中期净利下调至万元;④浔兴股份终止实施非公开发行股票方案;⑤投资者关系公告:卡奴迪路同店放缓、开店下调,将丰富开店模式;⑥六福集团2012/13财年股东应占溢利下降5.1%,2013/14年第一财季(2013年4月-6月),香港及澳门同店增83%,中国内地同店增117%(2)公司跟踪:①华孚色纺:营销策略和竞争对手有差别,强调性价比,追求毛利和销量间的平衡;②雅戈尔:上半年服装销售增速约%(回款口径);③申洲国际:2013年产能预计有10%左右增长,单价同比略有降低

维持中性评级我们对板块内重点上市公司中期业绩进行预测:品牌服饰/家纺许多公司Q2净利润出现负增长,但部分率先清库存、甩包袱企业业绩已经显示出弹性,如森马服饰;而对于去年资产负债表不佳的企业今年会在利润表中显现对于品牌服饰,无论是终端需求、Q2业绩报表情况均表明行业基本面不佳,对于9月份即将召开的2014年春夏季订货会增速我们也同样持保守态度;大的方向上我们仍认为行业缺乏向上的催化剂但关键是一些已经经过调整、业绩已经考虑经济影响的个股,估值已经下调至低位,我们认为值得关注度应当提升对于生产型企业,从接单和原料价格看,Q3业绩问题不大,短期基本面不存在利空;对于2013Q4和2014年能否持续提升仍需观察

从推荐标的角度,考虑整个下半年,行业内标的首选鲁泰A(行业龙头、低估值)、森马服饰(去库存完毕、GXG存在分歧),其次朗姿股份(成长、低估值)、华孚色纺、富安娜(业绩平稳、库存压力变轻、低估值)、罗莱家纺(库存压力变轻、严控费用下低估值)等

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